刘元春：三四线城市房价泡沫严重，明年房地产还能靠得住吗？

近期中国宏观经济论坛在中国人民大学举办，会上发布了主题报告《改革开放新征程中的中国宏观经济》。中国人民大学副校长刘元春出席并作报告。他表示，今年宏观经济各项指标运行良好，主要依赖于出口和房地产两大方面。“但明年房地产行业还能靠得住吗？”刘元春提出疑问。

刘元春强调，在当前高压房价管控之下，房价出现明显负增长，尤其是出现了一些相互冲突的指标值得关注。他表示，目前三四线城市房地产泡沫明显，房地产行业发展态势不可持续。“土地出让金占地方收入的比例非常大，明年房地产又要出现变异，所以我们看到地方财政的压力非常大。”

刘元春指出，几个因素叠加导致明年房地产行业将不再成为中国经济的主要支撑面。首先，虽然土地出让金大幅度上升，但是土地流拍现象大幅上扬。其次，楼市库存大幅度降低，但是很多地区的二手房价格却在下降。

此外，虽然整体房地产行业的利润率在下降，但规模排名前28位的房企净利润前三季度同比增速达到80%，“这非常恐怖，这就房地产结构就会出现巨大变化。”刘元春说。

第四，虽然房地产销售情况不错，但楼房装修数据却在恶化，显示炒房现象仍未得到有效改善。第五，一手房与二手房出现价格倒挂现象。最后，2018年房地产销售增速放缓，但房地产投资却呈现高速增长的趋势，加之当前楼市投资主要集中于“拿地”，销售情况一旦持续放缓，房地产高投资的增长模式将变得不可持续。

此外，房地产行业高投资的方式也面临严监管下的融资压力。报告显示，房地产开发资金来源的结构发生了重大变化：国内贷款由去年同期的正增长19.5%转为负增长5.1%，取而代之的是自筹资金和其他资金的高速增长。刘元春强调，在房地产金融严监管下，融资模式日趋复杂化，显示出背后金融风险可能更为严重。

“如果这些地必须上马投资，那明年中后期的房地产投资增速便不会太低。但如果房地产开发商的资金链出现问题，那么投资增速将有可能严重下滑。”